Q
qnzz01
Thành viên
- Q
qnzz01
Giá Bitcoin bám vào các mức thấp trong vùng 20.000 đô la trong một thời gian dài đến nay, cho thấy rất ít hoặc không có dấu hiệu tăng mạnh nào trong tương lai gần. Thị trường thỉnh thoảng xuất hiện các dấu hiệu đầu hàng nhưng thiếu lạc quan về khả năng đảo chiều tăng giá trong những tuần tới.
Nhìn bề ngoài, nhiều dấu hiệu on-chain và vĩ mô cho thấy tình trạng mất niềm tin hoàn toàn vào thị trường. Tuy nhiên, đi sâu hơn vào những yếu tố cơ bản này, có thể nhận ra không phải tất cả mọi thứ đều ảm đạm như vậy.
Trong 5 tuần qua, S&P 500 đã chứng kiến một trong những giai đoạn biến động mạnh nhất, nghiêm trọng hơn cả cuộc khủng hoảng kinh tế từng xảy ra vào năm 1929 và giữa những năm 1970. Kể từ đầu năm, chỉ số này đã giảm 13%.
Biểu đồ hiển thị số lượng thay đổi 5% hàng tuần trong khoảng thời gian 5 tuần đối với S&P 500 | Nguồn: S&P 500
Các chỉ số khác cũng hoạt động tệ không kém. Cho đến nay, năm 2022 là một trong những năm tồi tệ nhất với các chỉ số Dow Industrial Average, Nasdaq 100 và NYSE Composite lần lượt ghi nhận mức lỗ 10%, 19% và 11%.
Tổng lợi nhuận 6 tháng tốt nhất trong số các rổ tài sản 1980 – 2022 | Nguồn: Bloomberg
Sự biến động gia tăng của thị trường truyền thống, kết hợp với triển vọng kinh tế xã hội toàn cầu xấu đi, cũng đã đẩy tâm lý người tiêu dùng xuống mức thấp nhất mọi thời đại. Lần duy nhất trong vòng 40 năm qua, tâm lý người tiêu dùng giảm xuống mức thấp như vậy là vào đầu cuộc suy thoái năm 1980 ở Hoa Kỳ.
Tâm lý người tiêu dùng 1980 – 2022 | Nguồn: Đại học Michigan
Trong khi hiệu suất của Bitcoin có phần tương đồng với thị trường truyền thống, một số chỉ báo on-chain cho thấy rằng nó có thể sắp kết thúc chu kỳ đầu hàng.
Một trong những phép đo tốt nhất về sức mạnh của Bitcoin luôn là sự tự tin của thợ đào. Được coi là những tay chơi kiên cường nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử, sự kiện thợ đào đầu hàng luôn báo hiệu mức đáy của Bitcoin. Nó cũng thường là một tín hiệu mua vững chắc, vì mọi giai đoạn đầu hàng của thợ đào đều được theo sau bởi một sự đảo ngược xu hướng và bắt đầu một đợt tăng giá mới.
Việc xác định xem liệu các thợ đào đã đầu hàng hay chưa đòi hỏi phải xem xét hashrate hiện tại. Hash Ribbon là một chỉ báo chứa hai đường trung bình động hashrate của Bitcoin – đường trung bình động đơn giản trong 30 ngày và 60 ngày (SMA). Trong các thị trường tăng giá, SMA 30 ngày tăng nhanh hơn 60 ngày, trong khi thị trường gấu đẩy SMA 30 ngày xuống dưới SMA 60 ngày.
Đường SMA 30 ngày giảm xuống dưới đường SMA dài hạn đánh dấu sự khởi đầu của sự kiện thợ đào đầu hàng và kết thúc khi xu hướng đảo ngược.
Hash Ribbons của Bitcoin | Nguồn: Glassnode
Theo dữ liệu từ Glassnode, thời kỳ đầu hàng hiện tại đã kéo dài hai tháng, cụ thể là 61 ngày. Đây là khoảng thời gian đầu hàng dài thứ tư trong lịch sử của Bitcoin, với ba lần còn lại là các năm 2012, 2019 và 2021.
Chỉ báo dải hash của Bitcoin từ năm 2012 đến năm 2022 | Nguồn: Glassnode
Khoảng thời gian đầu hàng kéo dài của thợ đào đã không làm lung lay niềm tin Bitcoin đang phục hồi. Theo chỉ báo lãi/lỗ ròng chưa thực hiện của Bitcoin (NUPL), mạng lưới đã thoát khỏi tình trạng đầu hàng và đang bước vào một giai đoạn triển vọng hơn nhiều.
NUPL xác định xem toàn bộ mạng hiện đang ở trạng thái lãi hay lỗ. Giá trị NUPL cao cho thấy mạng đang lãi ròng – thường là thời điểm tốt để thoát khỏi thị trường và chốt lời. Giá trị NUPL chìm trong sắc đỏ thường cho thấy thời điểm tốt để tham gia thị trường.
Dữ liệu đã chỉ ra rằng Bitcoin vừa thoát khỏi xu hướng đầu hàng khi NUPL được điều chỉnh theo thực thể của nó đã tăng lên trên 0.
NUPL do thực thể điều chỉnh của Bitcoin | Nguồn: Glassnode
Phân tích Reserve Risk (một chỉ báo chu kỳ theo dõi sự cân bằng rủi ro-phần thưởng liên quan đến sự tự tin và niềm tin của những holder dài hạn) của Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi tương tự.
Được sử dụng để theo dõi số dư rủi ro/phần thưởng phản ánh niềm tin của những holder dài hạn, Reserve Risk của Bitcoin cũng được sử dụng để xác định động lực bán hoặc nắm giữ (hodl). Khi Reserve Risk thấp, niềm tin của những holder dài hạn cao, báo hiệu việc định giá tương đối thấp. Đáy Reserve Risk thường được nhìn thấy ở giai đoạn cuối của thị trường gấu và đôi khi có thể tiếp tục trong các thị trường bò.
Reserve Risk của Bitcoin | Nguồn: Glassnode
Nhìn bề ngoài, nhiều dấu hiệu on-chain và vĩ mô cho thấy tình trạng mất niềm tin hoàn toàn vào thị trường. Tuy nhiên, đi sâu hơn vào những yếu tố cơ bản này, có thể nhận ra không phải tất cả mọi thứ đều ảm đạm như vậy.
Trong 5 tuần qua, S&P 500 đã chứng kiến một trong những giai đoạn biến động mạnh nhất, nghiêm trọng hơn cả cuộc khủng hoảng kinh tế từng xảy ra vào năm 1929 và giữa những năm 1970. Kể từ đầu năm, chỉ số này đã giảm 13%.
Biểu đồ hiển thị số lượng thay đổi 5% hàng tuần trong khoảng thời gian 5 tuần đối với S&P 500 | Nguồn: S&P 500
Các chỉ số khác cũng hoạt động tệ không kém. Cho đến nay, năm 2022 là một trong những năm tồi tệ nhất với các chỉ số Dow Industrial Average, Nasdaq 100 và NYSE Composite lần lượt ghi nhận mức lỗ 10%, 19% và 11%.
Tổng lợi nhuận 6 tháng tốt nhất trong số các rổ tài sản 1980 – 2022 | Nguồn: Bloomberg
Sự biến động gia tăng của thị trường truyền thống, kết hợp với triển vọng kinh tế xã hội toàn cầu xấu đi, cũng đã đẩy tâm lý người tiêu dùng xuống mức thấp nhất mọi thời đại. Lần duy nhất trong vòng 40 năm qua, tâm lý người tiêu dùng giảm xuống mức thấp như vậy là vào đầu cuộc suy thoái năm 1980 ở Hoa Kỳ.
Tâm lý người tiêu dùng 1980 – 2022 | Nguồn: Đại học Michigan
Trong khi hiệu suất của Bitcoin có phần tương đồng với thị trường truyền thống, một số chỉ báo on-chain cho thấy rằng nó có thể sắp kết thúc chu kỳ đầu hàng.
Một trong những phép đo tốt nhất về sức mạnh của Bitcoin luôn là sự tự tin của thợ đào. Được coi là những tay chơi kiên cường nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử, sự kiện thợ đào đầu hàng luôn báo hiệu mức đáy của Bitcoin. Nó cũng thường là một tín hiệu mua vững chắc, vì mọi giai đoạn đầu hàng của thợ đào đều được theo sau bởi một sự đảo ngược xu hướng và bắt đầu một đợt tăng giá mới.
Việc xác định xem liệu các thợ đào đã đầu hàng hay chưa đòi hỏi phải xem xét hashrate hiện tại. Hash Ribbon là một chỉ báo chứa hai đường trung bình động hashrate của Bitcoin – đường trung bình động đơn giản trong 30 ngày và 60 ngày (SMA). Trong các thị trường tăng giá, SMA 30 ngày tăng nhanh hơn 60 ngày, trong khi thị trường gấu đẩy SMA 30 ngày xuống dưới SMA 60 ngày.
Đường SMA 30 ngày giảm xuống dưới đường SMA dài hạn đánh dấu sự khởi đầu của sự kiện thợ đào đầu hàng và kết thúc khi xu hướng đảo ngược.
Hash Ribbons của Bitcoin | Nguồn: Glassnode
Theo dữ liệu từ Glassnode, thời kỳ đầu hàng hiện tại đã kéo dài hai tháng, cụ thể là 61 ngày. Đây là khoảng thời gian đầu hàng dài thứ tư trong lịch sử của Bitcoin, với ba lần còn lại là các năm 2012, 2019 và 2021.
Chỉ báo dải hash của Bitcoin từ năm 2012 đến năm 2022 | Nguồn: Glassnode
Khoảng thời gian đầu hàng kéo dài của thợ đào đã không làm lung lay niềm tin Bitcoin đang phục hồi. Theo chỉ báo lãi/lỗ ròng chưa thực hiện của Bitcoin (NUPL), mạng lưới đã thoát khỏi tình trạng đầu hàng và đang bước vào một giai đoạn triển vọng hơn nhiều.
NUPL xác định xem toàn bộ mạng hiện đang ở trạng thái lãi hay lỗ. Giá trị NUPL cao cho thấy mạng đang lãi ròng – thường là thời điểm tốt để thoát khỏi thị trường và chốt lời. Giá trị NUPL chìm trong sắc đỏ thường cho thấy thời điểm tốt để tham gia thị trường.
Dữ liệu đã chỉ ra rằng Bitcoin vừa thoát khỏi xu hướng đầu hàng khi NUPL được điều chỉnh theo thực thể của nó đã tăng lên trên 0.
NUPL do thực thể điều chỉnh của Bitcoin | Nguồn: Glassnode
Phân tích Reserve Risk (một chỉ báo chu kỳ theo dõi sự cân bằng rủi ro-phần thưởng liên quan đến sự tự tin và niềm tin của những holder dài hạn) của Bitcoin cho thấy khả năng phục hồi tương tự.
Được sử dụng để theo dõi số dư rủi ro/phần thưởng phản ánh niềm tin của những holder dài hạn, Reserve Risk của Bitcoin cũng được sử dụng để xác định động lực bán hoặc nắm giữ (hodl). Khi Reserve Risk thấp, niềm tin của những holder dài hạn cao, báo hiệu việc định giá tương đối thấp. Đáy Reserve Risk thường được nhìn thấy ở giai đoạn cuối của thị trường gấu và đôi khi có thể tiếp tục trong các thị trường bò.
Reserve Risk của Bitcoin | Nguồn: Glassnode
