J
joystims
Thành viên
- J
joystims
Lạm phát cao hơn thu hút sự chú ý của thị trường, thay vì tăng trưởng yếu hơn
Tăng trưởng GDP quý đầu tiên của Hoa Kỳ là 1,6% hàng năm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng đồng thuận 2,5%, nhưng lạm phát đang nóng hơn với chỉ số giảm phát PCE cốt lõi tăng 3,7% hàng năm so với 3,4% dự kiến. Điều này cho thấy, giả sử không có sửa đổi dữ liệu hàng tháng, thì chỉ số giảm phát PCE cốt lõi sẽ đạt trên 0,4% vào hôm nay thay vì dự báo đồng thuận 0,3% MoM hiện tại. Không có gì đáng ngạc nhiên khi lãi suất trái phiếu kho bạc đã tăng cao hơn và nếu đúng như vậy, điều đó khiến việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang càng khó xảy ra hơn.
Điều đó nói lên rằng, con số lạm phát này là thước đo hàng năm theo quý, do đó, bất kỳ sửa đổi nào từ tháng 10 đến tháng 2 đều có thể ảnh hưởng đến kết quả ngày hôm nay - chúng ta sẽ không biết cho đến khi nào chúng ta nhận được báo cáo thu nhập và chi tiêu hàng tháng. Chúng tôi vẫn có thể nhận được 0,3% MoM, nhưng chúng tôi phải thừa nhận rằng dữ liệu của ngày hôm qua khiến điều đó có vẻ ít xảy ra hơn.
GDP vẫn ở dưới mức xu hướng trước đại dịch
Xét về phân tích tăng trưởng GDP, chi tiêu tiêu dùng yếu hơn dự đoán, tăng 2,5% hàng năm, trong khi đầu tư nhà ở rất chắc chắn + 13,9%. Vốn đầu tư kinh doanh giảm, chi tiêu chính phủ giảm rõ rệt xuống còn 1,2%, trong khi sự yếu kém trong thương mại ròng đã khiến tốc độ tăng trưởng chung giảm 0,9pp và hàng tồn kho giảm thêm 0,35pp. Biểu đồ trên cho thấy rằng mặc dù GDP hoạt động tốt nhưng mức sản lượng vẫn thấp hơn vài điểm phần trăm so với mức mà lẽ ra chúng ta có thể đã đạt được nếu đại dịch không xảy ra, và thay vào đó, nền kinh tế đã tiếp tục vận hành với xu hướng tăng trưởng 2024-2019 .
Về triển vọng tăng trưởng, chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy hoạt động trầm lắng hơn trong các quý tới. Sự khác biệt giữa khảo sát doanh nghiệp và số liệu chính thức là rất lớn. Chúng tôi thực sự nghi ngờ rằng sự thận trọng trong kinh doanh sẽ dẫn đến việc tăng trưởng tuyển dụng và tiền lương yếu hơn cũng như chi phí vốn kinh doanh giảm, và điều đó cuối cùng sẽ hiển thị trong dữ liệu GDP chính thức. Chi phí đi vay trên thị trường tăng cao trong năm nay cũng sẽ ảnh hưởng đến hoạt động và cuối cùng làm giảm áp lực giá cả trong nền kinh tế. Tuy nhiên, gần như không có cơ hội cắt giảm lãi suất trước tháng 9.
Tăng trưởng GDP quý đầu tiên của Hoa Kỳ là 1,6% hàng năm, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng đồng thuận 2,5%, nhưng lạm phát đang nóng hơn với chỉ số giảm phát PCE cốt lõi tăng 3,7% hàng năm so với 3,4% dự kiến. Điều này cho thấy, giả sử không có sửa đổi dữ liệu hàng tháng, thì chỉ số giảm phát PCE cốt lõi sẽ đạt trên 0,4% vào hôm nay thay vì dự báo đồng thuận 0,3% MoM hiện tại. Không có gì đáng ngạc nhiên khi lãi suất trái phiếu kho bạc đã tăng cao hơn và nếu đúng như vậy, điều đó khiến việc cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn của Cục Dự trữ Liên bang càng khó xảy ra hơn.
Điều đó nói lên rằng, con số lạm phát này là thước đo hàng năm theo quý, do đó, bất kỳ sửa đổi nào từ tháng 10 đến tháng 2 đều có thể ảnh hưởng đến kết quả ngày hôm nay - chúng ta sẽ không biết cho đến khi nào chúng ta nhận được báo cáo thu nhập và chi tiêu hàng tháng. Chúng tôi vẫn có thể nhận được 0,3% MoM, nhưng chúng tôi phải thừa nhận rằng dữ liệu của ngày hôm qua khiến điều đó có vẻ ít xảy ra hơn.
GDP vẫn ở dưới mức xu hướng trước đại dịch
Xét về phân tích tăng trưởng GDP, chi tiêu tiêu dùng yếu hơn dự đoán, tăng 2,5% hàng năm, trong khi đầu tư nhà ở rất chắc chắn + 13,9%. Vốn đầu tư kinh doanh giảm, chi tiêu chính phủ giảm rõ rệt xuống còn 1,2%, trong khi sự yếu kém trong thương mại ròng đã khiến tốc độ tăng trưởng chung giảm 0,9pp và hàng tồn kho giảm thêm 0,35pp. Biểu đồ trên cho thấy rằng mặc dù GDP hoạt động tốt nhưng mức sản lượng vẫn thấp hơn vài điểm phần trăm so với mức mà lẽ ra chúng ta có thể đã đạt được nếu đại dịch không xảy ra, và thay vào đó, nền kinh tế đã tiếp tục vận hành với xu hướng tăng trưởng 2024-2019 .
Về triển vọng tăng trưởng, chúng tôi kỳ vọng sẽ thấy hoạt động trầm lắng hơn trong các quý tới. Sự khác biệt giữa khảo sát doanh nghiệp và số liệu chính thức là rất lớn. Chúng tôi thực sự nghi ngờ rằng sự thận trọng trong kinh doanh sẽ dẫn đến việc tăng trưởng tuyển dụng và tiền lương yếu hơn cũng như chi phí vốn kinh doanh giảm, và điều đó cuối cùng sẽ hiển thị trong dữ liệu GDP chính thức. Chi phí đi vay trên thị trường tăng cao trong năm nay cũng sẽ ảnh hưởng đến hoạt động và cuối cùng làm giảm áp lực giá cả trong nền kinh tế. Tuy nhiên, gần như không có cơ hội cắt giảm lãi suất trước tháng 9.
