Benjamin
Dân làm báo
-
Benjamin
Hướng dẫn chuyển tiếp là một công cụ được ngân hàng trung ương sử dụng để thử và tác động đến kỳ vọng của thị trường về mức lãi suất trong tương lai.
- “Hướng dẫn chuyển tiếp” trong chính sách tiền tệ có nghĩa là cung cấp một số thông tin về các thiết lập chính sách trong tương lai.
- Các thông tin về tương lai của chính sách lãi suất được gọi là “forward guidance ”.
- Điều này được thực hiện bởi các ngân hàng trung ương công khai cung cấp những suy nghĩ của riêng họ về tình trạng của nền kinh tế và về chính sách tiền tệ có thể xảy ra trong tương lai.
- Thay vì cố gắng đánh điện hoặc đoán xem ngân hàng trung ương sẽ làm gì tiếp theo, họ chỉ cần nói thẳng với bạn!
- Một ví dụ là khi các quan chức ngân hàng trung ương đưa ra dự báo lãi suất, như một cách để cung cấp một chỉ dẫn dự kiến cho lãi suất.
- Trong thế giới hậu COVID19 hiện tại, hướng dẫn về kỳ hạn không gì khác hơn là việc một ngân hàng trung ương như Fed hoặc ECB nói rằng họ không mong đợi tăng lãi suất trong một khoảng thời gian.
- Mục đích của việc cung cấp "hướng dẫn trước" về chính sách tương lai để thử và tác động đến các điều kiện kinh tế và tài chính hiện tại.
- Các cá nhân và doanh nghiệp sẽ sử dụng thông tin này để đưa ra quyết định về chi tiêu và đầu tư.
- Các thông điệp rõ ràng của ngân hàng trung ương tới công chúng là một công cụ để giảm thiểu những bất ngờ từ chính sách tiền tệ có thể phá vỡ thị trường tài chính và gây ra những biến động đáng kể về giá tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ.
- Hướng dẫn chuyển tiếp đã được Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ phổ biến. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bắt đầu sử dụng hướng dẫn kỳ hạn trong các tuyên bố sau cuộc họp vào đầu những năm 2000.
- Trước khi tăng lãi suất quỹ liên bang vào tháng 6 năm 2004, FOMC đã sử dụng một loạt các thay đổi trong ngôn từ để báo hiệu rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ là phù hợp.
- Trong cuộc Đại suy thoái , FOMC đã giảm mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống gần bằng 0 và sau đó sử dụng hướng dẫn kỳ hạn bằng cách thông báo rằng họ sẽ giữ lãi suất ở mức thấp để nền kinh tế phục hồi.
- Ngày nay, rất nhiều ngân hàng trung ương làm điều đó, chẳng hạn như Ngân hàng Trung ương Châu Âu ( ECB ), Ngân hàng Nhật Bản ( BoJ ), Ngân hàng Anh ( BoE ), Ngân hàng Canada ( BoC ), Ngân hàng Dự trữ Úc ( RBA ), Ngân hàng Reserver của New Zealand ( RBNZ ) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ ( SNB ).
Mục đích của Hướng dẫn Chuyển tiếp là gì?
- Hướng dẫn chuyển tiếp và nới lỏng định lượng (mua tài sản quy mô lớn) là hai công cụ chính sách tiền tệ độc đáo.
- Trong GFC, những công cụ này đã được sử dụng cùng nhau và có thể hoạt động theo nhiều cách.
- Ví dụ, nới lỏng định lượng (“QE”) có thể truyền tải thông tin về lãi suất tương lai (“kênh báo hiệu”), củng cố tác dụng của hướng dẫn chuyển tiếp.
- Sự tin cậy của hướng dẫn chuyển tiếp được củng cố nếu ngân hàng trung ương cũng bắt tay vào QE.
- Nhiều ngân hàng trung ương đã sử dụng hướng dẫn chuyển tiếp trong những năm gần đây để tác động đến kỳ vọng lãi suất, đặc biệt khi lãi suất ở mức giới hạn thấp hơn hiệu quả hoặc bằng 0 (ZLB).
- Hướng dẫn chuyển tiếp cũng được coi là một công cụ hữu ích để thúc đẩy một sự điều chỉnh suôn sẻ khi các ngân hàng trung ương đang tìm cách đưa lãi suất chính sách trở lại mức bình thường.
- Ngoài việc làm rõ chức năng phản ứng chính sách của ngân hàng trung ương, hướng dẫn chuyên tiếp có thể khiến lãi suất thị trường ít nhạy cảm hơn với các tin tức kinh tế nếu những người tham gia thị trường coi đó như một cam kết chắc chắn tuân theo một đường lối chính sách nhất định.
- Nhưng nếu lãi suất đã bằng hoặc gần bằng 0, thì việc đo lường tác động này là một thách thức: lãi suất thị trường có thể ít phản ứng hơn với tin tức đơn giản vì chính sách tiền tệ bị hạn chế.
Các hình thức hướng dẫn chuyển tiếp
- Hướng dẫn chuyển tiếp có thể có các hình thức khác nhau.
- Ví dụ, một ngân hàng trung ương có thể thông báo rằng "Lãi suất dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài".
- Nó đòi hỏi các điều kiện cụ thể hơn về thời gian (phụ thuộc vào ngày tháng).
- Ví dụ: “Lãi suất dự kiến sẽ duy trì ở mức hiện tại ít nhất là đến mùa thu năm sau”.
- Nó có thể là trong điều kiện phát triển kinh tế (phụ thuộc vào nhà nước).
- Ví dụ, “Chính sách hiện tại được dự đoán là phù hợp, miễn là tỷ lệ thất nghiệp vẫn trên 5,5%”.
- Hướng dẫn chuyển tiếp có thể là định lượng hoặc định tính , tùy thuộc vào việc nó có cung cấp các số liệu cụ thể hay không.
- Dù ở dạng nào, hướng dẫn chuyển tiếp có thể ảnh hưởng đến nhận thức của công chúng về chính sách tiền tệ, và do đó ảnh hưởng đến giá thị trường và kết quả kinh tế.
- Hướng dẫn có thể cụ thể hơn hoặc ít cụ thể hơn, nhưng bất kỳ nhận thức nào rằng các nhà hoạch định chính sách có thể từ bỏ cam kết trước đó đều có thể làm giảm uy tín.
- Một cam kết vô điều kiện có thể trói tay ngân hàng trung ương quá chặt.
- Nếu các điều kiện kinh tế khiến ngân hàng trung ương đi chệch hướng khỏi con đường đã nêu, thì hậu quả là uy tín của ngân hàng trung ương bị tổn hại có thể làm ảnh hưởng đến hiệu quả của ngân hàng trong dài hạn.
- Do đó, tất cả các hình thức hướng dẫn kỳ hạn đều phải đánh đổi giữa sức mạnh của tuyên bố và tính linh hoạt .
- Tuyên bố rõ ràng, bằng cách chỉ định các điều kiện hạn chế hơn (ví dụ: ngày hoặc ngưỡng rõ ràng khi tỷ lệ chính sách sẽ được thay đổi), báo hiệu một ý định chính sách rõ ràng và mạnh mẽ hơn.
- Do đó, hướng dẫn chuyển tiếp phụ thuộc vào ngày được cho là có nhiều hạn chế so với phụ thuộc vào nhà nước, đặc biệt là nếu hướng dẫn chuyển tiếp phụ thuộc vào ngày tháng được đưa ra.
- Hướng dẫn phụ thuộc vào nhà nước mang lại sự linh hoạt hơn để ứng phó với các điều kiện kinh tế đang thay đổi, nhưng có thể có tác động yếu hơn đến kỳ vọng, đặc biệt nếu các tiêu chí cho các động thái chính sách được coi là chủ quan hoặc định tính.
- Một lợi thế chính của điều kiện hạn chế hơn là nó mang lại cho ngân hàng trung ương ảnh hưởng nhiều hơn đến giá thị trường.
- Trong một số trường hợp, ngân hàng trung ương có thể muốn thị trường ít nhạy cảm hơn với các diễn biến kinh tế, chẳng hạn như trong thời kỳ rủi ro giảm giá tăng cao.
- Trong giai đoạn nới lỏng, điều này giúp ngân hàng trung ương duy trì và củng cố chính sách.
- Và trong giai đoạn đầu của quá trình bình thường hóa, một cách tiếp cận hạn chế hơn có thể giúp giảm bớt kỳ vọng của thị trường, điều chỉnh dần dần các điều kiện tài chính.
- Theo nghĩa này, một số tác động của hướng dẫn chuyển tiếp về phản ứng của thị trường đối với tin tức có thể là cố ý.
- Đồng thời, các điều kiện hạn chế có thể tạo ra sự tự mãn của thị trường.
- Những người tham gia thị trường có thể đặt quá nhiều tin tưởng vào hướng dẫn trước đó ngay cả khi hoàn cảnh thay đổi và chịu rủi ro lớn hơn dựa trên những giả định sai lầm.
- Đối với các ngân hàng trung ương, điều này có thể khiến việc đi chệch hướng so với những gì họ đã công bố trước đây khó hơn vì sợ tạo ra sự hỗn loạn thị trường và gây tổn hại đến uy tín.
- Và các ngân hàng trung ương càng “thì thầm”, càng có nhiều người tham gia thị trường có thể lắng nghe và phản ứng với những thay đổi dù chỉ là nhỏ nhất.
- Khi một sự thay đổi trong lập trường chính sách trở nên không thể tránh khỏi, thì sự điều chỉnh của thị trường sẽ trở nên dữ dội hơn.
- Cần đánh giá nhận thức của thị trường về cam kết của ngân hàng trung ương đối với tương lai hơn là xem xét phản ứng của thị trường đối với tin tức kinh tế.
- Ý định tuân thủ một quỹ đạo giá nhất định càng mạnh thì phản ứng của giá thị trường đối với tin tức càng yếu.
Hướng dẫn chuyển tiếp có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào?
- Chính sách tiền tệ thông thường chủ yếu ảnh hưởng đến nền kinh tế thông qua tác động của nó đến lãi suất.
- Lãi suất là số tiền bạn phải trả khi vay tiền, và số tiền ngân hàng trả cho bạn khi bạn tiết kiệm tiền.
- Lãi suất được thể hiện bằng tỷ lệ phần trăm của số tiền bạn vay hoặc tiết kiệm trong một năm. Vì vậy, nếu bạn gửi 100 đô la vào tài khoản tiết kiệm với lãi suất 1%, bạn sẽ có 101 đô la một năm sau đó.
- Các ngân hàng trung ương khác nhau có các tên gọi khác nhau cho lãi suất "chính thức" của họ.
- Đối với Hoa Kỳ, nó được gọi là lãi suất quỹ liên bang. Đối với Vương quốc Anh, nó được gọi là lãi suất cơ bản. Đối với Úc và New Zealand, nó được gọi là Tỷ lệ tiền mặt chính thức (OCR).
- Sự thay đổi trong lãi suất làm thay đổi kỳ vọng của chính sách tiền tệ trong tương lai, do đó, ảnh hưởng đến lãi suất dài hạn.
- Các mức lãi suất dài hạn này, chẳng hạn như lãi suất cho vay mua ô tô và thế chấp, có liên quan nhiều nhất đến quyết định chi tiêu của các hộ gia đình.
- Do đó, thông qua kênh này, việc giảm lãi suất có thể thúc đẩy chi tiêu trong nền kinh tế và làm tăng áp lực giá cả đối với các công ty khi họ bắt đầu sử dụng nhiều hơn các nguồn lực để đáp ứng nhu cầu cao hơn.
- Ở Mỹ, khi lãi suất quỹ liên bang được hạ xuống gần như 0%, nó đã chạm đến “giới hạn thấp hơn”, đó chỉ là một cách nói hoa mỹ để nói rằng lãi suất không thể thấp hơn nữa.
- Khi điều này xảy ra, việc giảm lãi suất thêm nữa sẽ không thể tạo ra kích thích kinh tế.
- Khi FOMC đưa ra tuyên bố rằng lãi suất chính sách sẽ vẫn đặc biệt thấp trong tương lai, điều này làm giảm cả hai phần của lãi suất dài hạn, phần bù kỳ hạn và đường đi dự kiến của lãi suất trong tương lai .
- Loại hướng dẫn chính sách này làm giảm phí bảo hiểm có kỳ hạn bằng cách giảm rủi ro tỷ lệ chính sách trong tương lai tăng bất ngờ .
- Do đó, các nhà đầu tư mua trái phiếu dài hạn sẽ yêu cầu phí bảo hiểm kỳ hạn thấp hơn, đó là khoản bồi thường bổ sung mà họ yêu cầu để chịu rủi ro về tỷ lệ lãi suất ngắn hạn trong tương lai khác với lộ trình dự kiến của họ.
- Phí bảo hiểm có kỳ hạn thấp hơn có thể kích thích nền kinh tế bằng cách giảm mức tín dụng đối với nợ tư nhân, làm giảm chi phí đi vay cho các doanh nghiệp và hộ gia đình.
- Hướng dẫn chuyển tiếp cũng có thể làm giảm lãi suất dài hạn bằng cách hạ thấp đường đi kỳ vọng của lãi suất ngắn hạn.
- Các hành động chính sách trong quá khứ cho thấy rằng khi nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất chính sách trong tương lai để ổn định nền kinh tế.
- Tuy nhiên, khi lãi suất chính sách ở mức giới hạn thấp hơn có hiệu lực, thì lãi suất chính sách trong tương lai không thể giảm thêm nữa.
- Thay vào đó, FOMC có thể đưa ra tuyên bố về việc lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì đặc biệt thấp trong bao lâu.
- Nếu thời hạn công bố của lãi suất thấp dài hơn dự kiến của công chúng, thì việc giảm lãi suất trong tương lai sẽ gây ra sự sụt giảm ngay lập tức đối với lãi suất dài hạn.
- Nhưng liệu sự thay đổi trong chính sách này có kích thích nền kinh tế hay không lại phụ thuộc vào cách công chúng diễn giải.
- “Hướng dẫn chuyển tiếp” trong chính sách tiền tệ có nghĩa là cung cấp một số thông tin về các thiết lập chính sách trong tương lai.
- Các thông tin về tương lai của chính sách lãi suất được gọi là “forward guidance ”.
- Điều này được thực hiện bởi các ngân hàng trung ương công khai cung cấp những suy nghĩ của riêng họ về tình trạng của nền kinh tế và về chính sách tiền tệ có thể xảy ra trong tương lai.
- Thay vì cố gắng đánh điện hoặc đoán xem ngân hàng trung ương sẽ làm gì tiếp theo, họ chỉ cần nói thẳng với bạn!
- Một ví dụ là khi các quan chức ngân hàng trung ương đưa ra dự báo lãi suất, như một cách để cung cấp một chỉ dẫn dự kiến cho lãi suất.
- Trong thế giới hậu COVID19 hiện tại, hướng dẫn về kỳ hạn không gì khác hơn là việc một ngân hàng trung ương như Fed hoặc ECB nói rằng họ không mong đợi tăng lãi suất trong một khoảng thời gian.
- Mục đích của việc cung cấp "hướng dẫn trước" về chính sách tương lai để thử và tác động đến các điều kiện kinh tế và tài chính hiện tại.
- Các cá nhân và doanh nghiệp sẽ sử dụng thông tin này để đưa ra quyết định về chi tiêu và đầu tư.
- Các thông điệp rõ ràng của ngân hàng trung ương tới công chúng là một công cụ để giảm thiểu những bất ngờ từ chính sách tiền tệ có thể phá vỡ thị trường tài chính và gây ra những biến động đáng kể về giá tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tiền tệ.
- Hướng dẫn chuyển tiếp đã được Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ phổ biến. Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bắt đầu sử dụng hướng dẫn kỳ hạn trong các tuyên bố sau cuộc họp vào đầu những năm 2000.
- Trước khi tăng lãi suất quỹ liên bang vào tháng 6 năm 2004, FOMC đã sử dụng một loạt các thay đổi trong ngôn từ để báo hiệu rằng việc thắt chặt chính sách tiền tệ là phù hợp.
- Trong cuộc Đại suy thoái , FOMC đã giảm mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống gần bằng 0 và sau đó sử dụng hướng dẫn kỳ hạn bằng cách thông báo rằng họ sẽ giữ lãi suất ở mức thấp để nền kinh tế phục hồi.
- Ngày nay, rất nhiều ngân hàng trung ương làm điều đó, chẳng hạn như Ngân hàng Trung ương Châu Âu ( ECB ), Ngân hàng Nhật Bản ( BoJ ), Ngân hàng Anh ( BoE ), Ngân hàng Canada ( BoC ), Ngân hàng Dự trữ Úc ( RBA ), Ngân hàng Reserver của New Zealand ( RBNZ ) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ ( SNB ).
Mục đích của Hướng dẫn Chuyển tiếp là gì?
- Hướng dẫn chuyển tiếp và nới lỏng định lượng (mua tài sản quy mô lớn) là hai công cụ chính sách tiền tệ độc đáo.
- Trong GFC, những công cụ này đã được sử dụng cùng nhau và có thể hoạt động theo nhiều cách.
- Ví dụ, nới lỏng định lượng (“QE”) có thể truyền tải thông tin về lãi suất tương lai (“kênh báo hiệu”), củng cố tác dụng của hướng dẫn chuyển tiếp.
- Sự tin cậy của hướng dẫn chuyển tiếp được củng cố nếu ngân hàng trung ương cũng bắt tay vào QE.
- Nhiều ngân hàng trung ương đã sử dụng hướng dẫn chuyển tiếp trong những năm gần đây để tác động đến kỳ vọng lãi suất, đặc biệt khi lãi suất ở mức giới hạn thấp hơn hiệu quả hoặc bằng 0 (ZLB).
- Hướng dẫn chuyển tiếp cũng được coi là một công cụ hữu ích để thúc đẩy một sự điều chỉnh suôn sẻ khi các ngân hàng trung ương đang tìm cách đưa lãi suất chính sách trở lại mức bình thường.
- Ngoài việc làm rõ chức năng phản ứng chính sách của ngân hàng trung ương, hướng dẫn chuyên tiếp có thể khiến lãi suất thị trường ít nhạy cảm hơn với các tin tức kinh tế nếu những người tham gia thị trường coi đó như một cam kết chắc chắn tuân theo một đường lối chính sách nhất định.
- Nhưng nếu lãi suất đã bằng hoặc gần bằng 0, thì việc đo lường tác động này là một thách thức: lãi suất thị trường có thể ít phản ứng hơn với tin tức đơn giản vì chính sách tiền tệ bị hạn chế.
Các hình thức hướng dẫn chuyển tiếp
- Hướng dẫn chuyển tiếp có thể có các hình thức khác nhau.
- Kết thúc mở - Open-Ended
- Ngày phụ thuộc - Date-Dependent
- Nhà nước phụ thuộc - State-Dependent
- Ví dụ, một ngân hàng trung ương có thể thông báo rằng "Lãi suất dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài".
- Nó đòi hỏi các điều kiện cụ thể hơn về thời gian (phụ thuộc vào ngày tháng).
- Ví dụ: “Lãi suất dự kiến sẽ duy trì ở mức hiện tại ít nhất là đến mùa thu năm sau”.
- Nó có thể là trong điều kiện phát triển kinh tế (phụ thuộc vào nhà nước).
- Ví dụ, “Chính sách hiện tại được dự đoán là phù hợp, miễn là tỷ lệ thất nghiệp vẫn trên 5,5%”.
- Hướng dẫn chuyển tiếp có thể là định lượng hoặc định tính , tùy thuộc vào việc nó có cung cấp các số liệu cụ thể hay không.
- Dù ở dạng nào, hướng dẫn chuyển tiếp có thể ảnh hưởng đến nhận thức của công chúng về chính sách tiền tệ, và do đó ảnh hưởng đến giá thị trường và kết quả kinh tế.
- Hướng dẫn có thể cụ thể hơn hoặc ít cụ thể hơn, nhưng bất kỳ nhận thức nào rằng các nhà hoạch định chính sách có thể từ bỏ cam kết trước đó đều có thể làm giảm uy tín.
- Một cam kết vô điều kiện có thể trói tay ngân hàng trung ương quá chặt.
- Nếu các điều kiện kinh tế khiến ngân hàng trung ương đi chệch hướng khỏi con đường đã nêu, thì hậu quả là uy tín của ngân hàng trung ương bị tổn hại có thể làm ảnh hưởng đến hiệu quả của ngân hàng trong dài hạn.
- Do đó, tất cả các hình thức hướng dẫn kỳ hạn đều phải đánh đổi giữa sức mạnh của tuyên bố và tính linh hoạt .
- Tuyên bố rõ ràng, bằng cách chỉ định các điều kiện hạn chế hơn (ví dụ: ngày hoặc ngưỡng rõ ràng khi tỷ lệ chính sách sẽ được thay đổi), báo hiệu một ý định chính sách rõ ràng và mạnh mẽ hơn.
- Do đó, hướng dẫn chuyển tiếp phụ thuộc vào ngày được cho là có nhiều hạn chế so với phụ thuộc vào nhà nước, đặc biệt là nếu hướng dẫn chuyển tiếp phụ thuộc vào ngày tháng được đưa ra.
- Hướng dẫn phụ thuộc vào nhà nước mang lại sự linh hoạt hơn để ứng phó với các điều kiện kinh tế đang thay đổi, nhưng có thể có tác động yếu hơn đến kỳ vọng, đặc biệt nếu các tiêu chí cho các động thái chính sách được coi là chủ quan hoặc định tính.
- Một lợi thế chính của điều kiện hạn chế hơn là nó mang lại cho ngân hàng trung ương ảnh hưởng nhiều hơn đến giá thị trường.
- Trong một số trường hợp, ngân hàng trung ương có thể muốn thị trường ít nhạy cảm hơn với các diễn biến kinh tế, chẳng hạn như trong thời kỳ rủi ro giảm giá tăng cao.
- Trong giai đoạn nới lỏng, điều này giúp ngân hàng trung ương duy trì và củng cố chính sách.
- Và trong giai đoạn đầu của quá trình bình thường hóa, một cách tiếp cận hạn chế hơn có thể giúp giảm bớt kỳ vọng của thị trường, điều chỉnh dần dần các điều kiện tài chính.
- Theo nghĩa này, một số tác động của hướng dẫn chuyển tiếp về phản ứng của thị trường đối với tin tức có thể là cố ý.
- Đồng thời, các điều kiện hạn chế có thể tạo ra sự tự mãn của thị trường.
- Những người tham gia thị trường có thể đặt quá nhiều tin tưởng vào hướng dẫn trước đó ngay cả khi hoàn cảnh thay đổi và chịu rủi ro lớn hơn dựa trên những giả định sai lầm.
- Đối với các ngân hàng trung ương, điều này có thể khiến việc đi chệch hướng so với những gì họ đã công bố trước đây khó hơn vì sợ tạo ra sự hỗn loạn thị trường và gây tổn hại đến uy tín.
- Và các ngân hàng trung ương càng “thì thầm”, càng có nhiều người tham gia thị trường có thể lắng nghe và phản ứng với những thay đổi dù chỉ là nhỏ nhất.
- Khi một sự thay đổi trong lập trường chính sách trở nên không thể tránh khỏi, thì sự điều chỉnh của thị trường sẽ trở nên dữ dội hơn.
- Cần đánh giá nhận thức của thị trường về cam kết của ngân hàng trung ương đối với tương lai hơn là xem xét phản ứng của thị trường đối với tin tức kinh tế.
- Ý định tuân thủ một quỹ đạo giá nhất định càng mạnh thì phản ứng của giá thị trường đối với tin tức càng yếu.
Hướng dẫn chuyển tiếp có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào?
- Chính sách tiền tệ thông thường chủ yếu ảnh hưởng đến nền kinh tế thông qua tác động của nó đến lãi suất.
- Lãi suất là số tiền bạn phải trả khi vay tiền, và số tiền ngân hàng trả cho bạn khi bạn tiết kiệm tiền.
- Lãi suất được thể hiện bằng tỷ lệ phần trăm của số tiền bạn vay hoặc tiết kiệm trong một năm. Vì vậy, nếu bạn gửi 100 đô la vào tài khoản tiết kiệm với lãi suất 1%, bạn sẽ có 101 đô la một năm sau đó.
- Các ngân hàng trung ương khác nhau có các tên gọi khác nhau cho lãi suất "chính thức" của họ.
- Đối với Hoa Kỳ, nó được gọi là lãi suất quỹ liên bang. Đối với Vương quốc Anh, nó được gọi là lãi suất cơ bản. Đối với Úc và New Zealand, nó được gọi là Tỷ lệ tiền mặt chính thức (OCR).
- Sự thay đổi trong lãi suất làm thay đổi kỳ vọng của chính sách tiền tệ trong tương lai, do đó, ảnh hưởng đến lãi suất dài hạn.
- Các mức lãi suất dài hạn này, chẳng hạn như lãi suất cho vay mua ô tô và thế chấp, có liên quan nhiều nhất đến quyết định chi tiêu của các hộ gia đình.
- Do đó, thông qua kênh này, việc giảm lãi suất có thể thúc đẩy chi tiêu trong nền kinh tế và làm tăng áp lực giá cả đối với các công ty khi họ bắt đầu sử dụng nhiều hơn các nguồn lực để đáp ứng nhu cầu cao hơn.
- Ở Mỹ, khi lãi suất quỹ liên bang được hạ xuống gần như 0%, nó đã chạm đến “giới hạn thấp hơn”, đó chỉ là một cách nói hoa mỹ để nói rằng lãi suất không thể thấp hơn nữa.
- Khi điều này xảy ra, việc giảm lãi suất thêm nữa sẽ không thể tạo ra kích thích kinh tế.
- Khi FOMC đưa ra tuyên bố rằng lãi suất chính sách sẽ vẫn đặc biệt thấp trong tương lai, điều này làm giảm cả hai phần của lãi suất dài hạn, phần bù kỳ hạn và đường đi dự kiến của lãi suất trong tương lai .
- Loại hướng dẫn chính sách này làm giảm phí bảo hiểm có kỳ hạn bằng cách giảm rủi ro tỷ lệ chính sách trong tương lai tăng bất ngờ .
- Do đó, các nhà đầu tư mua trái phiếu dài hạn sẽ yêu cầu phí bảo hiểm kỳ hạn thấp hơn, đó là khoản bồi thường bổ sung mà họ yêu cầu để chịu rủi ro về tỷ lệ lãi suất ngắn hạn trong tương lai khác với lộ trình dự kiến của họ.
- Phí bảo hiểm có kỳ hạn thấp hơn có thể kích thích nền kinh tế bằng cách giảm mức tín dụng đối với nợ tư nhân, làm giảm chi phí đi vay cho các doanh nghiệp và hộ gia đình.
- Hướng dẫn chuyển tiếp cũng có thể làm giảm lãi suất dài hạn bằng cách hạ thấp đường đi kỳ vọng của lãi suất ngắn hạn.
- Các hành động chính sách trong quá khứ cho thấy rằng khi nền kinh tế tăng trưởng chậm lại, Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất chính sách trong tương lai để ổn định nền kinh tế.
- Tuy nhiên, khi lãi suất chính sách ở mức giới hạn thấp hơn có hiệu lực, thì lãi suất chính sách trong tương lai không thể giảm thêm nữa.
- Thay vào đó, FOMC có thể đưa ra tuyên bố về việc lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì đặc biệt thấp trong bao lâu.
- Nếu thời hạn công bố của lãi suất thấp dài hơn dự kiến của công chúng, thì việc giảm lãi suất trong tương lai sẽ gây ra sự sụt giảm ngay lập tức đối với lãi suất dài hạn.
- Nhưng liệu sự thay đổi trong chính sách này có kích thích nền kinh tế hay không lại phụ thuộc vào cách công chúng diễn giải.
