Benjamin
Dân làm báo
-
Benjamin
Hợp đồng Foward là hợp đồng không được chuẩn hóa giữa hai bên, người tham gia vào một thỏa thuận để hoàn thành giao dịch trong tương lai.
- Hai bên đồng ý hôm nay sẽ mua (bán) một tài sản vào một ngày cụ thể trong tương lai với một mức giá cụ thể.
- Người mua tài sản giả định vị thế "long" của hợp đồng; người bán tài sản giả định vị thế "short".
- Giá mà người mua và người bán thoả thuận được gọi là giá giao hàng.
- FX Forwards có thể là một công cụ cực kỳ hữu ích cho các doanh nghiệp đang tìm cách phòng ngừa rủi ro.
Chuyển tiếp FX là gì?
- Hợp đồng kỳ hạn FX là hợp đồng trong đó hai bên đồng ý giao, vào một ngày cố định trong tương lai, một số lượng cụ thể của một loại tiền tệ để đổi lấy một loại tiền tệ khác.
- Sự khác biệt duy nhất so với hợp đồng FX giao ngay là kỳ hạn FX được thanh toán vào bất kỳ ngày nào đã thỏa thuận trước, đó là 3 ngày làm việc trở lên sau khi giao dịch, trong khi giao ngay được thanh toán hoặc giao vào một ngày không quá 2 ngày làm việc sau khi thỏa thuận.
- Nói một cách đơn giản, FX Forward là các hợp đồng thiết lập một thỏa thuận để trao đổi một lượng tiền tệ cụ thể vào một ngày trong tương lai được xác định trước.
- Về chức năng của các hợp đồng này; tỷ giá hối đoái cho giao dịch được thỏa thuận tại thời điểm hợp đồng được ký kết (được gọi là “ngày giao dịch” với ngày thanh toán diễn ra sau đó vài ngày.
- Thời gian trôi qua giữa ngày giao dịch và ngày thanh toán được gọi là "quy ước thanh toán".
- Ngoài ra còn có một quy ước thanh toán khác sẽ kết thúc sau ngày đáo hạn của hợp đồng, cho phép việc trao đổi tiền tệ diễn ra.
Giao dịch kỳ hạn FX khác với giao dịch thị trường Spot như thế nào?
- Sự khác biệt chính là giao dịch thị trường giao ngay hoạt động ngay lập tức.
- Một giao dịch FX Forward đồng ý về việc giao hàng vào một ngày trong tương lai và như vậy sẽ có giá khác với thị trường giao ngay.
- Sự khác biệt về giá cả là do lãi suất tương ứng trên giao dịch.
- Có một quan niệm sai lầm phổ biến rằng FX Forwards biểu thị giá mà một cặp tiền tệ dự kiến sẽ được giao dịch trong tương lai.
- FX Forward chỉ đơn thuần là một hàm của lãi suất liên quan và thời hạn của hợp đồng và không phản ánh bất kỳ kỳ vọng nào về vị trí của giá.
FX Forward khác với FX Futures như thế nào?
- Có một sự khác biệt quan trọng giữa giao dịch "kỳ hạn" và hợp đồng "tương lai".
- Không giống như hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn không được tiêu chuẩn hóa. Thay vào đó, các điều khoản và điều kiện của mỗi hợp đồng được thương lượng riêng.
- Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận cá nhân giữa hai bên và được giao dịch OTC trong một mạng lưới các ngân hàng và nhà môi giới.
- Hợp đồng tương lai là hợp đồng được giao dịch trên một thị trường có tổ chức với quy mô và ngày thanh toán tiêu chuẩn, có thể bán lại theo giá thị trường cho đến khi kết thúc giao dịch trong hợp đồng.
- Hãy nghĩ về hợp đồng tương lai như một hợp đồng kỳ hạn được tiêu chuẩn hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch có tổ chức hơn là được thương lượng và giao dịch trên cơ sở OTC.
- Các hợp đồng tương lai được chuyển qua một trung tâm thanh toán bù trừ và được đưa ra thị trường hàng ngày, nhờ đó rủi ro tín dụng đối tác được giảm đáng kể.
- Ngoài ra, tổ chức thanh toán bù trừ đảm bảo rằng một hợp đồng có thể bị hủy bỏ chỉ đơn giản bằng cách mua một hợp đồng thứ hai, đảo ngược hợp đồng đầu tiên và xóa bỏ vị thế.
- Tuy nhiên, trong hợp đồng kỳ hạn, nếu người nắm giữ muốn đóng hoặc đảo vị thế, thì phải có hợp đồng thứ hai, và nếu hợp đồng thứ hai được thu xếp với một đối tác khác với đối tác đầu tiên, thì có hai hợp đồng và hai đối tác, với hai loại rủi ro tín dụng đối tác riêng biệt.
FX Forward được định giá như thế nào?
- Khi bạn mua một FX Forward, lãi suất cộng dồn trên đơn vị tiền tệ đã mua, so với đơn vị tiền tệ đã bán, có thể dẫn đến lợi nhuận.
- Lợi nhuận này sau đó có thể được tăng lên nếu việc trao đổi tiền tệ vào ngày đáo hạn của giao dịch là thuận lợi.
- Để “lợi nhuận phi rủi ro”, FX Forwards thực hiện một mức giá đã xem xét lãi suất áp dụng cho giao dịch tiền tệ được đề cập.
Ví dụ về định giá kỳ hạn FX
- Ví dụ: hãy xem xét sự khác biệt về giá giả định của EUR / USD 1,30 trên thị trường giao ngay và EUR / USD 1,32 đối với hợp đồng kỳ hạn 3 tháng.
- Nếu lãi suất chính của ECB là 2,5% và lãi suất chính của Fed là 5%, thì giá kỳ hạn sẽ là 1,3082.
- Khoản này chiếm 82 USD sẽ được cộng dồn vào tiền lãi trong kỳ.
- Tương tự, nếu chênh lệch lãi suất ngắn hạn là âm (lãi suất của đồng tiền định giá thấp hơn đồng tiền cơ sở) thì FX Forward sẽ giao dịch chiết khấu so với giá giao ngay.
- Điều này nhằm giảm thiểu tổn thất nội tại sẽ phát sinh do chênh lệch lãi suất.
- Đây là một ví dụ thực tế về một công ty.
- Giả sử một công ty Hoa Kỳ mua một sản phẩm từ một công ty Nhật Bản với khoản thanh toán 100 triệu yên đến hạn thanh toán trong 90 ngày. Nhà nhập khẩu này nợ tiền Yên để giao hàng trong tương lai. Giá hiện tại của đồng yên được giả định là 100 yên / đô la.
- Tuy nhiên, trong 90 ngày tới, đồng yên có thể tăng so với đô la Mỹ, làm tăng giá thành sản phẩm của đồng đô la Mỹ.
- Nhà nhập khẩu này có thể tránh rủi ro ngoại hối này bằng cách ký hợp đồng kỳ hạn 90 ngày với ngân hàng với mức giá, ví dụ, 97 yên mỗi đô la, tương ứng với tỷ giá kỳ hạn FX.
- Ngoài mục đích phòng ngừa rủi ro được trình bày trong ví dụ này, hợp đồng kỳ hạn FX cũng có thể được sử dụng cho các giao dịch đầu cơ có rủi ro tỷ giá bằng cách đặt cược vào sự tăng hoặc giảm của tỷ giá hối đoái trong tương lai.
Rủi ro với FX Forward là gì?
Rủi ro tín dụng
- Mặc dù FX Forward chắc chắn là một công cụ cực kỳ hữu ích cho các doanh nghiệp đang tìm cách phòng ngừa rủi ro ngoại hối, nhưng chúng không phải là không có rủi ro, như với tất cả các giao dịch và công cụ tài chính.
- Với FX Forwards, mối đe dọa chính là rủi ro tín dụng.
- Vì giao dịch không được giải quyết ngay lập tức (như với giao dịch thị trường giao ngay), nên có nguy cơ vỡ nợ.
- Nếu đối tác của giao dịch không thể thực hiện nghĩa vụ của họ (mặc định) vào ngày đáo hạn, thì bên ban đầu có thể mất một phần hoặc toàn bộ giá trị giao dịch.
Tỷ giá hối đoái & Rủi ro lãi suất
- Cũng cần xem xét rằng vì FX Forward khóa tỷ giá hối đoái và được tính theo giá trị giao ngay của thời điểm (kết hợp với tỷ giá tương đương lãi suất liên quan và thời hạn của hợp đồng), khách hàng về cơ bản mất khả năng đảm bảo lợi thế hơn điều kiện.
- Điều này về cơ bản mô tả rủi ro lãi suất và rủi ro tỷ giá hối đoái.
- Ví dụ, nếu lãi suất liên quan được thay đổi trong quá trình hợp đồng, khách hàng không thể hưởng lợi từ bất kỳ sự thay đổi có lợi nào về tỷ giá.
- Tương tự, nếu tỷ giá hối đoái thay đổi nghiêm trọng, một lần nữa, khách hàng không thể hưởng lợi từ bất kỳ động thái thuận lợi nào trong giá giao ngay cơ bản.
- Điều quan trọng là các doanh nghiệp phải đánh giá những rủi ro này khi sử dụng FX Forward như một phần của bảo hiểm rủi ro tiền tệ.
- Hai bên đồng ý hôm nay sẽ mua (bán) một tài sản vào một ngày cụ thể trong tương lai với một mức giá cụ thể.
- Người mua tài sản giả định vị thế "long" của hợp đồng; người bán tài sản giả định vị thế "short".
- Giá mà người mua và người bán thoả thuận được gọi là giá giao hàng.
- FX Forwards có thể là một công cụ cực kỳ hữu ích cho các doanh nghiệp đang tìm cách phòng ngừa rủi ro.
Chuyển tiếp FX là gì?
- Hợp đồng kỳ hạn FX là hợp đồng trong đó hai bên đồng ý giao, vào một ngày cố định trong tương lai, một số lượng cụ thể của một loại tiền tệ để đổi lấy một loại tiền tệ khác.
- Sự khác biệt duy nhất so với hợp đồng FX giao ngay là kỳ hạn FX được thanh toán vào bất kỳ ngày nào đã thỏa thuận trước, đó là 3 ngày làm việc trở lên sau khi giao dịch, trong khi giao ngay được thanh toán hoặc giao vào một ngày không quá 2 ngày làm việc sau khi thỏa thuận.
- Nói một cách đơn giản, FX Forward là các hợp đồng thiết lập một thỏa thuận để trao đổi một lượng tiền tệ cụ thể vào một ngày trong tương lai được xác định trước.
- Về chức năng của các hợp đồng này; tỷ giá hối đoái cho giao dịch được thỏa thuận tại thời điểm hợp đồng được ký kết (được gọi là “ngày giao dịch” với ngày thanh toán diễn ra sau đó vài ngày.
- Thời gian trôi qua giữa ngày giao dịch và ngày thanh toán được gọi là "quy ước thanh toán".
- Ngoài ra còn có một quy ước thanh toán khác sẽ kết thúc sau ngày đáo hạn của hợp đồng, cho phép việc trao đổi tiền tệ diễn ra.
Giao dịch kỳ hạn FX khác với giao dịch thị trường Spot như thế nào?
- Sự khác biệt chính là giao dịch thị trường giao ngay hoạt động ngay lập tức.
- Một giao dịch FX Forward đồng ý về việc giao hàng vào một ngày trong tương lai và như vậy sẽ có giá khác với thị trường giao ngay.
- Sự khác biệt về giá cả là do lãi suất tương ứng trên giao dịch.
- Có một quan niệm sai lầm phổ biến rằng FX Forwards biểu thị giá mà một cặp tiền tệ dự kiến sẽ được giao dịch trong tương lai.
- FX Forward chỉ đơn thuần là một hàm của lãi suất liên quan và thời hạn của hợp đồng và không phản ánh bất kỳ kỳ vọng nào về vị trí của giá.
FX Forward khác với FX Futures như thế nào?
- Có một sự khác biệt quan trọng giữa giao dịch "kỳ hạn" và hợp đồng "tương lai".
- Không giống như hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn không được tiêu chuẩn hóa. Thay vào đó, các điều khoản và điều kiện của mỗi hợp đồng được thương lượng riêng.
- Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận cá nhân giữa hai bên và được giao dịch OTC trong một mạng lưới các ngân hàng và nhà môi giới.
- Hợp đồng tương lai là hợp đồng được giao dịch trên một thị trường có tổ chức với quy mô và ngày thanh toán tiêu chuẩn, có thể bán lại theo giá thị trường cho đến khi kết thúc giao dịch trong hợp đồng.
- Hãy nghĩ về hợp đồng tương lai như một hợp đồng kỳ hạn được tiêu chuẩn hóa được giao dịch trên các sàn giao dịch có tổ chức hơn là được thương lượng và giao dịch trên cơ sở OTC.
- Các hợp đồng tương lai được chuyển qua một trung tâm thanh toán bù trừ và được đưa ra thị trường hàng ngày, nhờ đó rủi ro tín dụng đối tác được giảm đáng kể.
- Ngoài ra, tổ chức thanh toán bù trừ đảm bảo rằng một hợp đồng có thể bị hủy bỏ chỉ đơn giản bằng cách mua một hợp đồng thứ hai, đảo ngược hợp đồng đầu tiên và xóa bỏ vị thế.
- Tuy nhiên, trong hợp đồng kỳ hạn, nếu người nắm giữ muốn đóng hoặc đảo vị thế, thì phải có hợp đồng thứ hai, và nếu hợp đồng thứ hai được thu xếp với một đối tác khác với đối tác đầu tiên, thì có hai hợp đồng và hai đối tác, với hai loại rủi ro tín dụng đối tác riêng biệt.
FX Forward được định giá như thế nào?
- Khi bạn mua một FX Forward, lãi suất cộng dồn trên đơn vị tiền tệ đã mua, so với đơn vị tiền tệ đã bán, có thể dẫn đến lợi nhuận.
- Lợi nhuận này sau đó có thể được tăng lên nếu việc trao đổi tiền tệ vào ngày đáo hạn của giao dịch là thuận lợi.
- Để “lợi nhuận phi rủi ro”, FX Forwards thực hiện một mức giá đã xem xét lãi suất áp dụng cho giao dịch tiền tệ được đề cập.
Ví dụ về định giá kỳ hạn FX
- Ví dụ: hãy xem xét sự khác biệt về giá giả định của EUR / USD 1,30 trên thị trường giao ngay và EUR / USD 1,32 đối với hợp đồng kỳ hạn 3 tháng.
- Nếu lãi suất chính của ECB là 2,5% và lãi suất chính của Fed là 5%, thì giá kỳ hạn sẽ là 1,3082.
- Khoản này chiếm 82 USD sẽ được cộng dồn vào tiền lãi trong kỳ.
- Tương tự, nếu chênh lệch lãi suất ngắn hạn là âm (lãi suất của đồng tiền định giá thấp hơn đồng tiền cơ sở) thì FX Forward sẽ giao dịch chiết khấu so với giá giao ngay.
- Điều này nhằm giảm thiểu tổn thất nội tại sẽ phát sinh do chênh lệch lãi suất.
- Đây là một ví dụ thực tế về một công ty.
- Giả sử một công ty Hoa Kỳ mua một sản phẩm từ một công ty Nhật Bản với khoản thanh toán 100 triệu yên đến hạn thanh toán trong 90 ngày. Nhà nhập khẩu này nợ tiền Yên để giao hàng trong tương lai. Giá hiện tại của đồng yên được giả định là 100 yên / đô la.
- Tuy nhiên, trong 90 ngày tới, đồng yên có thể tăng so với đô la Mỹ, làm tăng giá thành sản phẩm của đồng đô la Mỹ.
- Nhà nhập khẩu này có thể tránh rủi ro ngoại hối này bằng cách ký hợp đồng kỳ hạn 90 ngày với ngân hàng với mức giá, ví dụ, 97 yên mỗi đô la, tương ứng với tỷ giá kỳ hạn FX.
- Ngoài mục đích phòng ngừa rủi ro được trình bày trong ví dụ này, hợp đồng kỳ hạn FX cũng có thể được sử dụng cho các giao dịch đầu cơ có rủi ro tỷ giá bằng cách đặt cược vào sự tăng hoặc giảm của tỷ giá hối đoái trong tương lai.
Rủi ro với FX Forward là gì?
Rủi ro tín dụng
- Mặc dù FX Forward chắc chắn là một công cụ cực kỳ hữu ích cho các doanh nghiệp đang tìm cách phòng ngừa rủi ro ngoại hối, nhưng chúng không phải là không có rủi ro, như với tất cả các giao dịch và công cụ tài chính.
- Với FX Forwards, mối đe dọa chính là rủi ro tín dụng.
- Vì giao dịch không được giải quyết ngay lập tức (như với giao dịch thị trường giao ngay), nên có nguy cơ vỡ nợ.
- Nếu đối tác của giao dịch không thể thực hiện nghĩa vụ của họ (mặc định) vào ngày đáo hạn, thì bên ban đầu có thể mất một phần hoặc toàn bộ giá trị giao dịch.
Tỷ giá hối đoái & Rủi ro lãi suất
- Cũng cần xem xét rằng vì FX Forward khóa tỷ giá hối đoái và được tính theo giá trị giao ngay của thời điểm (kết hợp với tỷ giá tương đương lãi suất liên quan và thời hạn của hợp đồng), khách hàng về cơ bản mất khả năng đảm bảo lợi thế hơn điều kiện.
- Điều này về cơ bản mô tả rủi ro lãi suất và rủi ro tỷ giá hối đoái.
- Ví dụ, nếu lãi suất liên quan được thay đổi trong quá trình hợp đồng, khách hàng không thể hưởng lợi từ bất kỳ sự thay đổi có lợi nào về tỷ giá.
- Tương tự, nếu tỷ giá hối đoái thay đổi nghiêm trọng, một lần nữa, khách hàng không thể hưởng lợi từ bất kỳ động thái thuận lợi nào trong giá giao ngay cơ bản.
- Điều quan trọng là các doanh nghiệp phải đánh giá những rủi ro này khi sử dụng FX Forward như một phần của bảo hiểm rủi ro tiền tệ.
