Repo (RP)

[Benjamin]

Mua lại thỏa thuận ( “repo”) là một khoản vay được bảo đảm ngắn hạn: một bên bán chứng khoán và đồng ý mua lại những chứng khoán sau đó với giá cao hơn.
- Chứng khoán đóng vai trò là tài sản thế chấp. Chênh lệch giữa giá ban đầu của chứng khoán và giá mua lại của chúng là lãi suất trả cho khoản vay, được gọi là lãi suất mua lại.
- Các thỏa thuận ngắn hạn này cung cấp các cơ hội cho vay tạm thời giúp tài trợ cho các hoạt động đang diễn ra.
- Cục Dự trữ Liên bang cũng sử dụng các thỏa thuận repo và đảo ngược như một phương pháp để kiểm soát nguồn cung tiền.
- Các thỏa thuận mua lại thường là các giao dịch ngắn hạn, thường là qua đêm.
- Tuy nhiên, một số hợp đồng được mở và không có ngày đáo hạn được ấn định, nhưng giao dịch ngược lại thường xảy ra trong vòng một năm.
- Các đại lý mua hợp đồng repo nói chung đang huy động tiền mặt cho các mục đích ngắn hạn.
- Các nhà quản lý quỹ phòng hộ và các tài khoản đòn bẩy, các công ty bảo hiểm và quỹ tương hỗ trên thị trường tiền tệ nằm trong số những người tham gia thị trường repo.

Tầm quan trọng của Repo
- Thị trường repo quan trọng vì ít nhất hai lý do:

1. Thị trường repo cho phép các tổ chức tài chính sở hữu nhiều chứng khoán (ngân hàng, đại lý môi giới, quỹ đầu cơ) vay với giá rẻ và cho phép các bên có nhiều tiền mặt dự phòng (quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ) kiếm được một khoản lợi nhuận nhỏ mà không có nhiều rủi ro, bởi vì thường chứng khoán của Kho bạc Hoa Kỳ được dùng làm tài sản thế chấp. Các tổ chức tài chính không muốn giữ tiền mặt vì nó đắt, không trả được lãi. Ví dụ: các quỹ đầu cơ nắm giữ nhiều tài sản nhưng có thể cần tiền để tài trợ cho các giao dịch hàng ngày, vì vậy họ vay từ các quỹ thị trường tiền tệ với rất nhiều tiền mặt, có thể kiếm được lợi nhuận mà không phải chịu nhiều rủi ro.
2. Cục Dự trữ Liên bang sử dụng repo và đảo ngược repo để tiến hành chính sách tiền tệ. Khi Fed mua chứng khoán từ một người bán, tức là Fed đang bơm dự trữ vào hệ thống tài chính. Ngược lại, khi Fed bán chứng khoán với thỏa thuận mua lại, Fed đang rút bớt lượng dự trữ ra khỏi hệ thống. Kể từ cuộc khủng hoảng, các repo đảo ngược đã có tầm quan trọng như một công cụ chính sách tiền tệ. Dự trữ là lượng tiền mặt mà các ngân hàng nắm giữ - tiền tệ trong kho hoặc tiền gửi tại Fed. Fed đặt ra mức dự trữ tối thiểu; bất kỳ thứ gì vượt quá mức tối thiểu được gọi là “dự trữ vượt mức”. Các ngân hàng có thể và thường cho vay dự trữ dư thừa trên thị trường repo.

Cách Repo hoạt động
- Repo là một hình thức cho vay thế chấp. Một rổ chứng khoán đóng vai trò là tài sản đảm bảo cơ bản cho khoản vay.
- Quyền sở hữu hợp pháp đối với chứng khoán được chuyển từ người bán sang người mua và trở lại chủ sở hữu ban đầu khi hoàn thành hợp đồng.
- Tài sản thế chấp được sử dụng phổ biến nhất trên thị trường này bao gồm chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ .
- Tuy nhiên, bất kỳ trái phiếu chính phủ, chứng khoán đại lý, chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp, trái phiếu công ty hoặc thậm chí cổ phiếu đều có thể được sử dụng trong một thỏa thuận mua lại.
- Giá trị của tài sản đảm bảo thường lớn hơn giá mua của chứng khoán.
- Người mua đồng ý không bán tài sản thế chấp trừ khi người bán mặc định về phần thỏa thuận của họ.
- Vào ngày xác định hợp đồng, người bán phải mua lại chứng khoán bao gồm cả lãi suất hoặc tỷ lệ mua lại đã thỏa thuận.
- Mặc dù mục đích của repo là để vay tiền, về mặt kỹ thuật nó không phải là một khoản vay:
- Quyền sở hữu chứng khoán liên quan thực sự được chuyển qua lại giữa các bên liên quan. Tuy nhiên, đây là những giao dịch rất ngắn hạn đảm bảo phải mua lại.

Cách Fed sử dụng Repos
- Tại Hoa Kỳ, các thỏa thuận mua lại tiêu chuẩn và đảo ngược là những công cụ được sử dụng phổ biến nhất trong hoạt động thị trường mở của Cục Dự trữ Liên bang.
- Ngân hàng trung ương có thể thúc đẩy cung tiền tổng thể bằng cách mua trái phiếu kho bạc hoặc các công cụ nợ khác của chính phủ từ các ngân hàng thương mại.
- Hành động này giúp ngân hàng có tiền mặt và tăng dự trữ tiền mặt trong ngắn hạn. Cục Dự trữ Liên bang sau đó sẽ bán lại chứng khoán cho các ngân hàng.
- Khi Fed muốn thắt chặt nguồn cung tiền - thu hồi tiền từ dòng tiền - thì Fed sẽ bán trái phiếu cho các ngân hàng thương mại bằng cách sử dụng thỏa thuận mua lại, hay gọi tắt là repo.
- Sau đó, họ sẽ mua lại chứng khoán thông qua một repo ngược trả lại tiền cho hệ thống

Repo so với Reverse Repo
- Repo và đảo ngược repo đại diện cho cùng một giao dịch nhưng được đặt tên khác nhau tùy thuộc việc bạn đang tham gia giao dịch ở bên nào.

• Đối với bên bán chứng khoán ban đầu (và đồng ý mua lại nó trong tương lai) thì đó là một thỏa thuận mua lại (RP) hoặc repo .
• Đối với bên mua chứng khoán ban đầu (và đồng ý bán trong tương lai) thì đó là một thỏa thuận mua lại ngược lại (RRP) hoặc đảo ngược repo.